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期價升水 雞蛋逢高可拋空(圖)

    近月期價將繼續下跌靠近現貨價格

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期價升水 雞蛋逢高可拋空



10月以來,雞蛋價格繼續下跌15%,目前現貨均價達到3.2元/斤。根據我們調研所知,目前低迷的蛋價反映瞭居民低迷的消費需求水平,同時蛋雞存欄增加,雞蛋供應充裕局面。由於近期雞蛋現貨價格快速下跌,導致期貨價格相對現貨價格處在較高升水狀態,雖然蛋價臨近歷史底部,但是在後期疲軟基本面背景下,仍可以進行反彈拋空操作,做空雞蛋1601合約和1605合約。具體淺析因素及操作策略如下:

消費驟減,蛋價弱勢運行

由於國內宏觀經濟處在下行通道,居民消費需求受到瞭明顯的影響,以至於今年中秋節和國慶節的假日備貨和消費行情明顯遜於往年。據我們調研瞭解,由於蛋商和養殖戶預期國慶節後雞蛋消費更加低迷,國慶節前便已經進行打折促銷活動,9月下旬至10月中旬,雞蛋價格累計下跌15%,產區現貨均價達到3.2元/斤,接近瞭歷史價格底部。調研中的養殖戶和蛋商表示,按照今年的形勢,春節前雞蛋現貨價格難有大起色,現貨價格或維持底部窄幅振蕩,雖然不排除現貨價格有挺價或者小幅反彈的要求,但難以站穩3.5元/斤的價位。

數據監測顯示,9月全國在產蛋雞存欄量為12.7億隻,環比增加5.97%,同比增加12.22%,數據表明全國在產蛋雞存欄持續增加,在產蛋雞存欄增加的原因在於上半年4—5月補欄育雛雞陸續正常開產。4—5月補欄的育雛雞數量為全年月補欄量的最高峰,導致9月新增產能集中釋放,從而給予雞蛋價格沉重的壓力。從補欄角度看,因為秋季為傳統補欄旺季,9月育雛雞補欄量6978萬隻,較8月增加7.97%,同比增加14.72%,這部分產能會在明年1月到2月之間釋放。同時,6—7月補欄的蛋雞會在10—12月釋放產能。綜上可知,若後期在產蛋雞存欄量不出現大規模淘汰現象,在產蛋雞存欄將穩步持續增加,雞蛋供應繼續充裕。

飼料成本繼續下移,蛋雞或延遲淘汰

飼料成本占蛋雞養殖成本的60%—70%,玉米占飼料的60%,豆粕占飼料的23%。進入10月以來,隨著全國新季玉米大量上市,臨儲收購預期減弱,玉米價格跌跌不休,華北及東北玉米的收購價格信用貸款代辦已經跌破1800元/噸。同時豆粕價格也沒有明顯的起色,10月維持振蕩走勢,由此推算出雞蛋成本為2.99元/斤。根據調研情況,管理嚴格的養殖戶的雞蛋成本能夠達到2元/斤—2.5元/斤。目前產區現貨均價為3.2元/斤,這意味著養殖戶的養殖利潤至少還有0.2元/斤。即使後期蛋雞產能壓力大,供應寬松,但是在有利潤的情況下,養殖戶不會選擇大規模淘汰蛋雞,換句話說,飼料成本的降低,使得養殖戶延遲淘汰蛋雞成為可能,也為雞蛋價格進一步下跌提供瞭可能。

期貨升水,期價上漲空間有限

雞蛋的主要產區在北方,我們統計瞭北方7個雞蛋基準交割庫所在地的雞蛋收購均價,並跟蹤1月、5月、9月合約的基差走勢。數據顯示,進入10月以來,由於雞蛋現貨價格繼續下跌,基差由正變負,導致現貨價格明顯貼水期貨價格,期價相對現價存在較高升水。截至目前,1601合約、1605合約及1609合約的基差分別為-466,-310和-673,對於近月合約1601和1605而言,較高的升水限制瞭期價的上漲空間。假如後期蛋價持續低迷,近月期價有繼續下跌靠近現貨價格的要求。如果蛋價反彈,則因升水的限制,期價沖高回落的概率也較大。

從技術層面看,雞蛋1601合約和1605合約都處在下跌趨勢當中。後期若雞蛋現貨價格觸底反彈,明顯上漲,則需平倉規避,反彈再拋空,若後期蛋雞存欄出現大規模淘汰現象,則基本面已改變,空單需徹底離場。 (來源:期貨日報)



高雄前鎮房貸 (責任編輯:田欣鑫)

原標題:期價升水 雞蛋逢高可拋空(圖)



新聞來源http://business.sohu.com/20151026/n424164634.shtml

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